FELIZ 15 DE MAYO
cuando esto se cumpla, a la depredación interna se le agrega la
externa y tendremos una buena diversión por mucho tiempo.
Buen fin de semana.
http://www.rebelion.org/noticia.php?id=50733
Cuanto más alto subes... Autopsia del mercado bursátil de USA
Mike Whitney
CounterPunch
Traducido del inglés para Rebelión por Germán Leyens, revisado por
Horacio Garetto
"Hay una guerra de clases, es verdad, pero mi clase es la que gana."
Magnate inversionista, Warren Buffett. (Se agradece la honestidad,
comentario agregado.)
El mercado inmobiliario [en USA] se derrumba más rápido de lo que
nadie había anticipado. Los precios de la vivienda han caído en 17 de
las 20 mayores ciudades de USA y las líneas de tendencia indican que
lo peor aún está por venir. Las ventas de casas nuevas en marzo
cayeron en picada por un récord de un 23,5% (de un año a otro)
eliminando toda esperanza de una recuperación rápida. Los problemas en
los préstamos subprime (categoría de alto riesgo) y Alt-A proliferan
en mercados considerados previamente como "calientes" lo que ha
llevado a una cantidad de ejecuciones judiciales sin precedentes. Los
incumplimientos de pagos han reducido la demanda de casas nuevas y
aumentado la demasía de casas que ya están en el mercado. Esto provoca
una presión descendiente adicional sobre los precios y los beneficios.
Más y más constructoras tienen dificultades para mantenerse a flote.
Ya no se trata de nuestra "corrección" típica del tipo de los años
ochenta; es un ciclón inmobiliario hecho y derecho que destruye todo
lo que encuentra a su paso.
Los temblores del terremoto inmobiliario no se limitarán a la vivienda
– retumbarán en todas las áreas de la economía, incluyendo el mercado
bursátil, el sector financiero y el comercio de divisas. Simplemente
no hay modo de minimizar los efectos del estallido de una burbuja de
valores de 4,5 billones de dólares.
Es probable que la próxima víctima sea el mercado bursátil que sigue
volando alto por los aumentos en el suministro de dinero. La Reserva
Federal ha impreso suficiente dinero por autorización para mantener
los valores saltando de alegría a precios inflados durante unos meses
más. Pero no durará. La burbuja crediticia de Wall Street es aún mayor
que la burbuja inmobiliaria – un monstruoso dirigible torpe que va
hacia un aterrizaje forzoso. El Dow es como un borracho sobre un
acantilado de 13.000 puntos, embriagado con el licor de "bajos
intereses" de la Reserva Federal. Un paso equivocado y se caerá de
cabeza al vacío.
Las porristas del mercado de valores se deshacen en aplausos y
alabanzas ante la subida del Dow a los 13.000, pero no es más que un
engaño. Wall Street sólo goza de los últimos vestigios del helio a
bajo interés de Greenspan que se arremolina en la mayor burbuja
crediticia de la historia. Pero vienen grandes cambios. En realidad,
las nubes de tormenta ya están formadas sobre el mercado inmobiliario.
El albatros de los créditos de alto riesgo se ha desatado sobre todo
en la economía – arrastrando consigo la confianza de los consumidores,
el PIB y también (en última instancia) el mercado bursátil. El
verdadero daño recién se comienza a materializar.
¿Por qué entonces sigue el mercado de valores alcanzando nuevas alturas?
¿Es porque los inversionistas extranjeros creen que los valores
estadounidenses seguirán dando buenos resultados a pesar de que el
mercado inmobiliario se derrumba y el PIB se ha encogido al tamaño de
una pasa de California? ¿O es porque los accionistas no se han dado
cuenta que los billetes verdes son apaleados a diario en los mercados
de divisas? ¿O, tal vez, los inversionistas sólo expresan su confianza
en la manera como USA está dirigiendo el sistema económico global?
¿Será que admiran la sabiduría de pedir prestados 2.500 millones de
dólares por día de prestamistas extranjeras sólo para impedir que el
barco del Estado haga agua?
No, no es eso. El motivo por el que el mercado de valores vuela alto
es porque la Reserva Federal amaña el suministro de dinero para
impedir una fusión del tipo de Chernobyl. Todo ese nuevo dinero que no
vale nada tiene que ir a alguna parte, así que un montón termina en el
mercado bursátil. Chuck Butler de Evergreen Bank explica el proceso en
el Daily Pfennig del jueves:
"La Reserva Federal podrá haber dejado de publicar los datos del M3
[[Incluye el efectivo en circulación y los depósitos a la vista ,los
depósitos a plazo de hasta dos años, las cesiones temporales de
dinero, las participaciones en fondos del mercado monetario y los
valores que no sean acciones y tengan una vida no superior a dos años,
dinero que sale fuera del país en forma de prestamos, inversiones,
depósitos extranjeros, eurodólares etc.,N.d.T.], pero sigue publicando
todos los datos que entran en el cálculo y nuestros amigos en
Estadística Fantasma del Gobierno tienen una tabla que demuestra
porqué la Reserva Federal decidió mantener oculto el M3. ¡Una mirada a
la planilla muestra que la Reserva Federal está bombeando un amplio
suministro de dinero a una tasa sorprendente de un 11,8% por año! Todo
este rápido crecimiento en el suministro de dinero se refleja en un
aumento de los precios de los valores. El mercado bursátil tiene que
aumentar sólo para mantenerse al paso con todo esté dinero recién
creado. Mientras la Reserva Federal no haga olas con otro aumento de
las tasas o cerrando el grifo del dinero que fluye a los mercados, los
mercados de valores seguirán su carrera."
¡Vaya! Así que la Reserva Federal inyecta a la fuerza el suministro de
dinero, las acciones suben, y todos tan contentos - ¿verdad?
Error. El crecimiento en el suministro de dinero debiera equiparar (de
cerca) el crecimiento en la economía en general. De manera que si el
PIB se encoge (lo que sucede actualmente) y el suministro de dinero
aumenta, entonces - ¡Voilà! – inflación. ("11,8%" para ser precisos).
Desde luego la inflación no afecta a la clase inversionista o a sus
compinches-pillos en la Reserva Federal – mientras más dinero flota
por los mercados, tanto mejor para ellos. Es todo lo contrario para el
pensionista con ingresos fijos o el esclavo asalariado que recibe un
aumento de salario de 15 centavos una vez por milenio. Terminan por
ser despojados con cada nuevo billete verde que se imprime.
Pero, desde luego, ese es el plan – transferir incontables millones de
una clase a otra mediante masivas burbujas de valores. Todo lo que se
requiere son tasas de interés artificialmente bajas y una lata de
lubricante para que las máquinas impresoras sigan girando. Es tan
simple que no le rendiré honores llamándolo una "conspiración." Es
sólo una estafa, pura y simple. Pero nunca falla.
Cada vez que la Reserva Federal imprime otra partida de billetes
fresquitos de 100 dólares, está confiscando los ahorros ganados con
esfuerzo por gente de la clase trabajadora y los jubilados. Y, ya que
el dólar ha caído aproximadamente un 40% desde que Bush llegó al poder
en 2000, el gobierno se ha escapado con un 40% de nuestros ahorros de
toda la vida.
Esa es la verdad sobre la inflación; es impuesto disimulado, pero no
lo verás en las estadísticas del gobierno. En realidad, el Índice de
Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) deja de lado la
alimentación y la energía de manera que el trabajador no puede ver
como la Reserva Federal le está robando. La única manera como puede
estimar sus pérdidas es yendo al almacén o a la gasolinera. Es cuando
puede ver por sí mismo que el dinero por el que trabaja tan duro
pierde continuamente su poder adquisitivo.
La gran pregunta ahora es cuánto tardará antes de que los acreedores
extranjeros se despierten y vean que al extenuado consumidor
estadounidense se le acaba el aire. En cuanto los gastos de los
consumidores aflojen el paso en USA; la inversión extranjera se
detendrá y los valores se derrumbarán. China y Japón ya han disminuido
o detenido sus compras de Valores del Tesoro de USA y China ha
declarado que planifica la diversificación futura de su billón de
dólares estadounidenses. Esto ha reducido la demanda de dólares y su
valor en relación con otras monedas. (El dólar llevó a un nuevo punto
bajo la semana pasada a 1,36 por euro).
Una reducción de los gastos de consumo es el toque de despedida para
el dólar. Será el momento en el que habrá una estampida hacia las
salidas como nunca hemos visto – cuando cada uno de los bancos
centrales del mundo lance sus billetes verdes sin valor al Jet Stream
como si fuera confeti de Año Nuevo. Según el Washington Post del lunes
ese momento puede haber llegado. Como dice Martin Crutsinger del Post:
"El gasto de consumo aumentó al ritmo más lento en cinco meses en
marzo, mientras la actividad en la construcción logró sólo un leve
aumento, moderado por más debilidad en el negocio inmobiliario."
La conexión entre la vivienda y el gasto de consumo es crítica. La
vivienda ha sido el principal motor de crecimiento en USA en los
últimos 5 años, representando 2 de cada 5 nuevos puestos de trabajo y
cientos de miles de millones de dólares en gastos adicionales mediante
extracciones de apreciación inmobiliaria. Una reducción en el gasto de
consumo significa que los inversionistas extranjeros tendrán que
buscar mercados más prometedores en el extranjero, lo que provocará
una aguda reducción en la cantidad de crédito barato que llega al país
a través del déficit comercial de 800.000 millones de dólares. Esto
reducirá el crecimiento en USA mientras debilita aún más el dólar.
¿Se puede hablar de inflación acompañada del estancamiento de la
economía (stagflación)?
Las actuales crisis monetaria y económica fueron producidas por las
reducciones de impuestos sin financiamiento de Bush, los déficit
comerciales insostenibles, y la política monetaria hiperinflacionaria
de la Reserva Federal. Estas políticas fueron ejecutadas
simultáneamente para lograr el máximo efecto. Fueron enteramente
premeditadas. Mucha gente cree ahora que el gobierno de Bush y la
Reserva Federal están creando intencionalmente una "crisis al estilo
argentino" para poder privatizar bienes de propiedad estatal y marcar
el comienzo de la Unión Norteamericana – la futura alianza en "un
Estado" de Canadá, México y USA – junto con la nueva moneda regional –
el amero.
Manténgase informado.
Sin embargo, la política monetaria no es el único motivo por el que el
mercado bursátil va hacia una caída. También tenemos el fárrago de
engaños y estafas que han sido legalizados bajo la rúbrica de
"desregulación." Nuevas reglas permiten a Wall Street que se hagan
deudas personales y deudas corporativas y que sean vueltas a embalar
como preciosas gemas para la subasta pública. Es el mayor chanchullo
de todos los tiempos.
Consideremos por ejemplo el fondo de alto riesgo promedio. El fondo
puede haberse originado con 10.000 millones de dólares de su propio
efectivo y haberse hinchado a 50.000 millones mediante crédito
(fácilmente adquirido). El gerente del fondo pasa luego a crear una
cartera de inversiones que incluye CDO (obligaciones de deuda
colateralizada) y MBS (Valores respaldados por hipotecas) hasta llegar
a 160.000 millones de dólares. La mayor parte de estos "activos" no
son otra cosa que préstamos de alto riesgo tambaleantes de
propietarios de inmuebles en dificultades que no tienen la posibilidad
de cumplir con sus pagos. En otras palabras, la deuda de otro
individuo es mágicamente transformada en un producto básico de Wall
Street. (Imagine si usted, querido lector, pudiera vender su deuda de
35.000 dólares de su tarjeta de crédito a su yerno borracho como si
fuera una barra de oro o un Ferrari de colección. Ese, créalo o no, es
el engaño con el que prosperan los comerciantes de certificados de
inversión).
De manera que: el fondo está apalancado, los activos están apalancados
y (adivine qué) los inversionistas también están apalancados – sea
comprando acciones con dinero prestado, o usando montones de crédito
barato a bajo interés de Japón para maximizar su potencial de
beneficios.
Hay que ver el cuadro: deuda x deuda x deuda = máximo beneficio y
precios de acciones que suben por las nubes. Es el motivo por el que
el valor nominal de los valores del mercado excede de lejos el PIB
agregado del mundo. Todo es un inmenso Zeppelin de deudas y viene
cayendo rápidamente sobre el planeta Tierra.
KaBooM!
La desregulación funciona como una maravilla para los gángsteres que
manejan el sistema. Después de todo, ¿por qué iban a querer reglas? No
piensan en inversiones de capital, productividad o infraestructura. No
están construyendo una economía que sirva las necesidades básicas de
la sociedad. Esperan la próxima inmensa mega-fusión en la que dos
corporaciones monolíticas, llevadas al límite, se unen en dicha
conyugal y crean una montaña de nuevo crédito. Ahí es donde se
encuentra el verdadero dinero.
Wall Street genera montones de ciberdinero con cada fusión. Esto hace
subir los precios de las acciones, más y más. La desregulación ha
convertido de Wall Street en el mayor productor de un flujo continuo
de fondos, el mayor generador de crédito de todos los tiempos –
desovando incontables millones mediante una expansión aparentemente
ilimitada de la deuda. Estos dólares virtuales nunca fueron
autorizados por la Reserva Federal o el Tesoro de USA – emergen del
tenebroso total de súper transacciones sobre- apalancadas y del mundo
mágico del comercio de derivados. Forman parte vital de la casa de los
espejos de Wall Street en la que cada dólar es aumentado por un factor
de 50 a 1 en cuanto entra al sistema. Los activos son inflados, la
deuda es convertida en riqueza, y la realidad fiscal se vaporizada en
el gas tóxico de la codicia humana.
Doug Noland en Prudent Bear.com lo explica como sigue:
"Hemos entrado a una fase eufórica de capitalismo de arbitraje con
parecido aire a pirámide de Ponzi, un timo de pirámides de tinglados
de créditos rotativos y de juegos de porcentaje diferencial totalmente
apartados de toda realidad de actividad fructífera. El motivo ya ni
siquiera lo llamamos "dinero" por su antiguo nombre, precisamente
porque a algún nivel semi-consciente nos damos cuenta de que
"liquidez" no es realmente dinero. Liquidez es un flujo de excedente
alucinado de riqueza. Mientras fluya en una dirección, hacia los
mercados financieros, los que controlan las válvulas a lo largo de la
tubería, como Goldman Sachs, Citibank, o los fondos de alto riesgo,
pueden extraer miles de millones de cubos de liquidez. El problema
ocurre cuando el flujo se detiene - ¡o se invierte! Será el momento en
el que redescubriremos que liquidez es en realidad algo diferente de
dinero, y si realmente no tenemos suerte descubriremos que nuestro
dinero (el dólar estadounidense) es en realidad diferente de la
verdadera riqueza".
Noland tiene razón. El mercado es "un de pirámides de tinglados de
créditos rotativos y de juegos de porcentaje diferencial" y nadie sabe
realmente qué esperar si el flujo de liquidez se desacelera o se
"invierte."
¿Habrá una caída de la bolsa de acciones?
Depende de los efectos resultantes de la catástrofe de los créditos de
alto riesgo. El no pago de las hipotecas existentes es sólo una parte
del problema. El verdadero tema es cómo el mercado de valores
"dependiente del crédito" reaccionará ante la restricción de los
estándares para empréstitos. Al agotarse la liquidez en el mercado
inmobiliario, sufrirán todas las áreas de la economía. (Ya hemos visto
una baja en el gasto de consumo). Wall Street es adicto al crédito
barato y ha inventado una miríada de instrumentos abstrusos de deuda
para conseguir su dosis. ¿Pero qué sucederá cuando la inversión
simplemente se atrofie?
Según Jerome Corsi de WorldNetDaily.com esa pregunta fue parcialmente
respondida en una carta del director ejecutivo de Carlyle Group,
William Conway Jr. Conway confirma que el aumento en el mercado de
valores se relaciona con "la disponibilidad de cantidades enormes de
deuda barata." Agrega que:
"Esa deuda barata ha estado disponible para casi todos los
vencimientos, la mayoría de las industrias, la infraestructura, los
bienes inmuebles y todos los niveles de la estructura del capital."
(Pero) "Este ambiente de liquidez no puede continuar eternamente.
Mientras más dure, peor será cuando se acabe. Desde luego, cuando se
acabe, la oportunidad de compras será la oportunidad de la vida."
¡Ah!, ya está, ¿otra maravillosa "oportunidad de compras"?
Casi se puede sentir la brisa de los grandes pájaros que aletean sobre
nuestras cabezas, mientras concentran su mirada en la carroña que hay
debajo. Una vez que el mercado bursátil se derrumbe y el billete verde
se pegue a la arena del desierto; habrá muchas caras sonrientes que se
preparan para el festín.
Conway tiene razón, sin embargo, el mercado bursátil FLOTA sobre una
nube de crédito barato creada por un déficit comercial enormemente
grande, tasas de interés artificialmente bajas, y una expansión anual
de un 10% del suministro de dinero. Como él dice: "No puede seguir
para siempre." Y no creemos que vaya a ser así.
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Mike Whitney vive en el Estado de Washington. Para contactos escriba
a: fergiewhitney@msn.com
http://www.counterpunch.org/whitney05032007.html
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También es España hay desaceleración inmobiliaria:
http://www.bolsacinco.com/070511080953B5_metrovacesa_sufre_desaceleracion_inmobiliaria_vende_mitad_viviendas.htm
Empresas/Inmobiliaria
Metrovacesa sufre la desaceleración inmobiliaria y vende la mitad de
las viviendas
Bolsacinco :: 11/05/2007 :: 08:09 h.
Metrovacesa obtuvo un beneficio neto atribuible de 448,5 millones de
euros en el primer trimestre del año , lo que supone triplicar
(+208,6%) el del mismo periodo de 2006. Los ingresos crecieron un
83,2% entre enero y marzo, hasta sumar 511,5 millones de euros,
mientras que el beneficio bruto de explotación (Ebitda), tras incluir
la revalorización de sus activos, se multiplicó casi por tres
(+191,4%) y alcanzó los 726,2 millones.
Metrovacesa está actualmente en proceso de segregarse en dos compañías
independientes en virtud del acuerdo alcanzado entre sus dos
principales accionistas (la familia Sanahuja y el presidente de la
compañía, Joaquín Rivero) para resolver las diferencias que mantenían
sobre su gestión.
La venta de activos y el crecimiento de ingresos por entrega de
viviendas vendidas constituyeron los motores que impulsaron el
resultado trimestral de la inmobiliaria, que no obstante revela una
reducción del 49% en sus preventas.
En el primer trimestre del año la compañía invirtió 208,3 millones de
euros, en su mayor parte destinada a la compra de activos en Francia a
través de Gecina. La compra de la sede del HSBC en Londres por unos
1.600 millones de euros se realizó tras el cierre del trimestre. De su
lado, la deuda financiera neta de la inmobiliaria concluyó el
trimestre en 9.251,1 millones de euros, un 1,3% menos respecto a
inicio del ejercicio.
Por áreas de negocio, el alquiler de patrimonio constituyó la primera
fuente de ingresos, dado que aportó 196,5 millones de euros, un 8,1%
más respecto al primer trimestre de 2006. Metrovacesa cuenta con una
cartera de activos en renta de 4,57 millones de metros cuadrados, de
los que 2,90 millones están en Francia.
Desaceleración patente
En cuanto a la rama de promoción residencial, multiplicó por 2,5 veces
(+158,8%) su facturación, hasta 150,5 millones, gracias a las
viviendas entregadas en el periodo, momento en que se pueden
contabilizar. No obstante, Metrovacesa reveló que las preventas
cerradas hasta marzo cayeron un 49,2% respecto a las del mismo periodo
de 2006 por "la menor disponibilidad de producto a la venta", pero
también por la "desaceleración de la demanda, especialmente en el
segmento de la segunda vivienda en la costa".
Por su parte, la venta de inmuebles dentro de la política de rotación
de activos de la compañía se erigió en segunda fuente de ingresos,
dado que aportó ingresos por 162,4 millones de euros, importe que
multiplica por cinco (+400%) al registrado entre enero y marzo del
pasado año. Estas ventas arrojaron plusvalías por 19 millones. En
concreto, en estos tres meses la inmobiliaria vendió un inmueble que
tenía en Berlín (el edificio Zimmerstrasse), mientras que su filial
francesa Gecina enajenó una cartera de 225 apartamentos y dos
edificios de oficinas.
--
"Reproduzca esta información, hágala circular por los medios a su
alcance: a mano, a máquina, a mimeógrafo, oralmente. Mande copia a sus
amigos; nueve de cada diez las estarán esperando. Millones quieren ser
informados. El Terror se basa en la incomunicación. Rompa el
aislamiento. Vuelva a sentir la satisfacción moral de un acto de
libertad". (Rodolfo Walsh)
